Господдержка бизнеса в России будет трансформирована. Ведь софинансирование сверхвысоких процентных ставок по кредитам становится для бюджета серьезной долгосрочной проблемой: голодные игры Центробанка (ЦБ) правительству обеспечивать все обременительнее. Такой вывод можно сделать из заявлений главы Минэкономразвития Максима Решетникова на форуме «Мой бизнес» во Всеволожске. Вместо субсидирования процентных ставок теперь акцент предполагается делать на «поддержке капитала в разных формах», развитии фондового рынка. Эксперты, однако, предупредили, что когда экономика в шаге от кризиса, вложения в акции теряют смысл.
Бюджетные ограничения уже не позволяют правительству софинансировать бизнес в том виде и объеме, в каком это делалось, в частности, в период пандемии COVID. Сейчас бюджетная ситуация стала «гораздо более сложная», сообщил в конце минувшей недели министр экономического развития Максим Решетников.
По его словам, из-за крепкого рубля, высоких процентных ставок, дефицита трудовых ресурсов и бюджетных ограничений резервы в российской экономике «во многом исчерпаны».
Имеются в виду резервы не в узком смысле (как накопления страны в виде юаней или золота), а в широком – как возможности для маневра, для дополнительной поддержки: массовых послаблений или преференций.
«Конечно, мы никогда не откажемся от тех обязательств, которые уже на себя взяли, от обслуживания тела кредитов, которые есть… Но новые выдачи будут идти в гораздо более скромных размерах. И здесь… задача грамотно это приоритизировать», – сказал Решетников.
Потому что сейчас, по его словам, подход такой: правительство доводит лимиты до банков, давая достаточно широкий перечень направлений для кредитования, а банки уже сами отбирают клиентов. Но в условиях сокращения объемов господдержки возникает вопрос: насколько такой подход оправдан? Возможно, выбор клиентов не нужно больше считать исключительно прерогативой банков, следовало из пояснений министра.
Это не единственная новая деталь предстоящей трансформации. Министр добавил: «В целом… нашим вектором является уход от долговой поддержки бизнеса, то есть, иными словами, от субсидирования процентных ставок, к поддержке капитала в разных формах».
«И мы, со своей стороны, будем развивать программы выхода, скажем так, уже подросшего бизнеса на IPO в различных формах: IPO, SPO, краудфандинговые платформы. Тут мы определенный опыт накопили, и сейчас, наверное, самое время этот опыт тиражировать», – пояснил Решетников.
Речь идет о процедурах первичного (Initial Public Offering; IPO) и вторичного (Secondary Public Offering; SPO) размещения компаниями своих акций на бирже. А также о привлечении средств через специализированные интернет-площадки – краудфандинговые платформы (от английских слов crowd – «толпа» и funding – «финансирование»); допустим, владелец стартапа может попросить интернет-пользователей «скинуться» на его проект.
Такая обозначенная в Минэкономразвития трансформация господдержки вполне укладывается в концепцию, которую продвигает Центробанк в ожидании, что ключевая ставка будет способствовать перетоку ресурсов из неэффективных отраслей и предприятий в эффективные.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина
уверена, что наличие субсидируемых кредитов
негативно влияет на развитие рынка капитала.
Фото РИА Новости «Кредитование по низкой ставке низкорентабельных и даже убыточных компаний – путь в никуда», – сообщала депутатам осенью прошлого года глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Изъян такой концепции, правда, состоит в том, что при доминировании в экономике госкомпаний и монополистов, способных пролоббировать – в том числе на фоне убытков – выгодные для себя меры (допустим, необходимость очередного повышения тарифов на услуги), ключевая ставка оказывается уже не инструментом перераспределения ресурсов между эффективными и неэффективными компаниями, а кнутом для того бизнеса, который, даже если он успешно производит общественно значимые блага, для себя ничего пролоббировать как раз не смог.
И вполне ожидаемо, что госкомпании и монополисты продолжат и дальше пользоваться особым положением, даже несмотря на бюджетные ограничения: вряд ли правительство отправит их в интернет за сбором средств от пользователей.
Есть еще одна проблема, которая оказалась в центре внимания участников прошедшего в Москве в субботу, 18 апреля, форума «Инвест Базар», – это институциональная слабость российского рынка капитала.
Как пояснил на форуме гендиректор АО «УК «Спутник – Управление Капиталом» Александр Лосев, во всем мире фондовые рынки опираются на финансовые институты – на инвестбанки, инвесткомпании, страховые компании, пенсионные фонды. «У нас же 75% объема торгов на Московской бирже делают физики (физические лица. – «НГ»)», – сказал Лосев.
Настроения таких розничных инвесторов крайне чувствительны к колебаниям новостной повестки, и это опасно принятием с их стороны спонтанных, в том числе разрушительных инвестрешений.
Такая институциональная слабость, по словам эксперта, возникла не на пустом месте, это следствие жесткого регулирования, ограничивающего попытки небанковских финансовых организаций, а иногда и банков вкладываться в акции, которые по умолчанию сулят риски.
И сейчас ситуация усугубляется тем, что эти риски действительно все выше: фондовый рынок России, по оценкам Лосева, убит. Не только регулированием самого рынка, но и переохлаждением российской экономики в условиях проводимой финансовыми властями политики. «Нет никакого смысла сейчас вкладываться в акции, понимая, что нас впереди ждет кризис», – пояснил Лосев.
По версии Центробанка, этот логический круг, однако, замыкается на совсем другом тезисе. Как пояснила в конце минувшей недели Набиуллина, именно большой объем субсидируемых кредитов как раз и мешает развитию рынка капитала в стране, снижая для компаний стимулы выходить на биржу со своими акциями. Набиуллина сообщила о наличии договоренности о том, что объемы субсидируемых кредитов должны быть ограничены (это, видимо, как раз и продемонстрировал министр Решетников). «Мы баланс такой ищем, – добавила глава ЦБ. – Но кроме баланса ищем и другие способы, в том числе рейтингование акций».
